壯大「一哥」地位

可口可樂公司計劃以179萬元收購中國滙源果汁集團有限公司。若交易完成，滙源果汁將撤銷上市地位，但收購成功與否，還須視乎中國有關主管部門的審批。

可口可樂有意以179億港元收購滙源果汁(1886)的消息於9月3日公布後，立即轟動整個飲料界，甚至零售界以至產經界。

不過，此事尚未塵埃落定前，可口可樂和滙源得要先過3關，那就是：交易可能違反中國《反壟斷法》，須待內地政府審批外；內地民間引發售賣「民族品牌」的爭議；以及企業或聯名上書反對。

滙源方面直言，目前最大的擔憂來自商務部的反壟斷審批，而集團董事長朱新禮表示，品牌沒有國界，收購是正常商務行為，這是他最大的一筆招商引資，把錢拿到中國的土地上。

可口可樂公司於9月3日宣布計劃斥資179億元全資收購中國果汁與飲料生產商滙源果汁集團，如果收購成功，將是中國最大一筆外資收購企業控股權交易。不過，自從消息披露後，不少網民以「捍衛國貨」為由反對出售滙源，因為擔心飲料業的民族支柱會逐步被外資「吞沒」，更指可能影響國家的經濟安全。

企業家思維處理交易

可口可樂公布計劃收購滙源果汁方案以後，坊間對品牌的存留特別關注。滙源果汁重申，可口可樂成功收購後，將進一步發展「滙源品牌」，而現任主席朱新禮將擔任滙源的名譽主席，繼續參與公司的業務經營。朱新禮表示，收購將符合公司及其股東、員工、客戶，以及中國整體經濟的最大利益。

有「中國果汁之父」稱號的朱新禮，去年2月安排滙源在港上市，今年就以高價賣盤。

朱新禮於不久之前才表示，要將滙源打造成「民族品牌」、「百年老店」等等，但今次在與可口可樂協商2個月後，就把執掌了16年的𣾀源賣掉，難免引起非議。消息傳出後，朱新禮隨即解釋，今次收購是很好的一個商業行為。「25億美元對可口可樂來說，是它第二大收購，第一大收購是在美國本土。」他更表示，雖然自己對滙源感情深厚，但大家應用企業家的思維去處理今次的收購交易。「企業需要當兒子養，但是要當豬賣，這是市場行為。」他更用李嘉誠的一句名言來支持這個重大決策。「在未辦這個企業之前，就要先想著怎麼把這個企業賣掉。」

最好的時候嫁出去

滙源在2001年出讓51%的股權給德隆集團，但在2004年與德隆「分手」後，滙源陷入前所未有的困境，當時達能集團提出收購滙源，但遭朱新禮拒絕。在最需要錢的時候，朱新禮沒有賣掉滙源，今次願意出售，全因為價錢好。朱新禮表示，企業以利潤為本，價錢好就賣，毋須大驚小怪。「滙源這次選擇最好的時機、價值最好的時候嫁出去，是高價讓我去作出這個決定。」朱新禮認為，今次高價收購將令公司員工得到更好的待遇和培訓機會，利己亦利人。

雖然收購行動如箭在弦，但面對民族情緒作祟的群眾，以及國家的《反壟斷法》，可口可樂收購滙源這宗交易，並非想像中容易。中國《反壟斷法》實行以來，「滙源事件」是首個社會反應巨大的併購案例。該法規定，任何行業的任何公司都不能被允許佔有超過50%的市場份額，今次收購將可能在中國的飲料市場超過50%的底線，因此，中國商務部絕對有可能拒絕此項申請。另外，中國2006年推出的一項新規規定，外國公司不得購買中國「知名品牌」，由於中國有權決定「知名品牌」的適當定義，因此只需一個簡單的調查，中國相關部門就可將滙源視為「知名品牌」，而拒絕讓外國公司收購。

《反壟斷法》首個大考驗

對於今次收購有機會違反《反壟斷法》，有專家指出，《反壟斷法》仍有不少待詮釋之處，有關方面若不批准今次收購，必須有充分理由，否則將影響日後外資在內地的投資，而且《反壟斷法》並沒有禁止公司佔有超過50%的市場份額，只是公司不得濫用市場支配地位。反壟斷修改審查專家組成員時建中亦表示，市場份額會成為審查的一個切入點，但不是唯一因素，另一個重要因素是市場會否因併購而失去競爭性。果汁飲料市場進入門檻並不是很高，並不會因可口可樂收購滙源而失去競爭性。再者，果汁在飲料市場只佔其中一部分，有很大的替代性，與糧食、石油等民生產品不同，遠遠未到影響經濟安全的程度。

滙源曾以「超人造型」打入美國市場。

除了《反壟斷法》，企業間加以阻止亦是滙源要面對的難題之一。據悉多家企業，包括娃哈哈已商討準備聯名上書商務部反對收購，理由是可口可樂和滙源合併之後，將壟斷一半以上的渠道和控制原材料價格，其他企業基本沒有生存空間。不過，由於各家果汁生產企業反應不同，因此暫時仍在觀望階段。

賣滙源不是賣國

至於內地民眾反對今次收購，指「賣滙源等同賣國」，朱新禮呼籲大家要冷靜。「誰說賣了個企業滙源就是賣國啊？應該把它看做是一個商業行為，不要打上太多的民族色彩。」其實，在市場全球化的今天，「民族品牌」的概念逐步被淡化，所謂「民族品牌」的定義亦因人而異，可根據註冊地、控制人、品牌擁有者、營運中心所在地等標準而決定。再者，滙源在境外註冊並在港上市，品牌早就受外資控制。

今次收購的消息傳出後，滙源的股價升至史上最高，若果併購成功，滙源將以40多倍的市盈率被收購，按照每股12.2港元的收購價，交易完成後，朱新禮可得到74億港元。而可口可樂在收購成功後，可借助滙源的「勢力」，輕鬆成為內地果汁及飲料市場龍頭，造成雙贏局面。■