油魔肆虐 國泰發盈警
航空業 起飛難
受油價急升困擾，國泰航空發出盈警，為航空股帶來噩耗。
受到不斷上升的油價困擾，國泰航空(0293)7月初發出盈利預警，是自2003年沙士後首次。素以管理優秀見稱的國泰，收購港龍後去年盈利創歷年最佳，萬料不到事隔1年，竟然要面對可能「見紅」的窘境。其實，國泰盈警只是航空業窘境的冰山一角。內地一眾航空公司，包括中國南方航空(1055)、中國國際航空(0753)、中國東方航空(0670)等，面臨的前景考驗更大，經營環境不妙。
國泰航空7月2日中午收市後，突然發出盈警，指航空燃油價格高昂，對財務表現產生重大及不利影響，上半年支付的航油平均價格已較去年同期高出6成，最近航油現貨價更較去年平均價高出93%。鑑於航油價格波動，加上燃油附加費能夠抵銷急升油料成本的程度有限及不明朗，預期今年的業績將使人失望。
受消息影響，當日下午開市後，國泰股價急跌近1成，收市仍跌6%，報13.98元，創2006年8月以來低位。國泰3大股東也受到拖累，太古集團、中信泰富(0267)、國航股價齊齊下跌，跌幅由3.6%至5.7%不等。
國泰去年盈利創新高，今年3月的業績發布會上，主席白紀圖(右)和行政總裁湯彥麟笑逐顏開，面對今年困境，恐怕難再展笑顏。
國泰近期可謂飽受壞消息困擾，在發出盈警前1星期，與美國司法部達成協議，承認涉及操控貨運運費的指控，被罰款6,000萬美元(約4.68億港元)，且於上半年業績入帳。事實上，市場較早前已預期，國泰今年業績不可能再創佳績，有證券行更大幅調低國泰的目標價及盈利預測。美林預期，國泰將面對沙士以來最嚴峻危機，5月及6月可能錄得虧損，把國泰全年純利預測降至27.4億元，減少逾6成。
機票漲價15% 彌補燃油開銷
面對油價持續攀升的困局，國泰也立刻變陣，由7月11日起，頭等及商務客位機票加價，加幅3%至15%不等，以抗衡持續攀升的燃油價格。較早前，又為貨運航線和班次進行重新調配，把更多航班服務合併，特別是往返歐洲的航線，以減輕燃料上漲的衝擊。而航務部的航線運作小組，亦正研究一項提案，把若干航班的飛行速度稍微減慢，此舉將令每段航程平均延長約4分鐘，但有助節省大量燃料。此外，又考慮削減部分飛往北美的長程航班，並加速將耗油量高的舊機退役。集團又調低對北美經濟客艙的免費寄艙行李重量上限，收取超額行李費，以減低總行李重量。
內地3大航空公司 載客率下跌
香港的國泰航空經營轉差，內地3大航空公司，包括南方航空、中國國際航空和東方航空，今年上半年起也陷於苦戰中，先看以客運量計，亞洲第一、世界第四的南航，5月載客率僅69.9%，與去年同期比較，下跌0.9%，是近年首次出現負增長，且內地、國際及地區航線全面下跌；其旅客總周轉量，也從1、2月的雙位數高增長，迅速滑落至個位數，顯示市場需求出現放緩。德銀和花旗同時把南航的投資評級定為「沽售」，花旗將南航今明2年業績預測大幅降低，由今年8.4億元人民幣盈利降至1.5億元人民幣虧損，明年則由20.6億元人民幣盈利削至3.3億元人民幣。
國泰透過調升航機票價、減慢飛行速度等來彌補油價開支。圖為6月在中環IFC的展銷攤位。
至於國航，5月載客量267萬人次，較去年同期跌10.7%，內地和國際線載客量均跌逾1成，港澳線跌幅較大，達18.6%；載客率減少4.5%至71.3%。中銀國際研究把其投資評級下調至「與大市同步」，H股每股收益預測由0.37元人民幣下調至0.24元人民幣，降幅達35%。東航4月載客量為335萬人次，減少0.3%，為3年多來首次錄得下降，5月跌幅加劇，載客量銳減8.1%，只有300.9萬人次，內地和國際線載客量也跌8%至10%。市場預計，東航本年度業績料虧損20億元人民幣。
約1年前，在北京奧運效應下，內地航空股曾經展開升浪，業界看好國際旅客大增，可以刺激航空業的需求，然而，今天內地航空公司面臨的3大困局，卻是短期內難以徹底解決：
困局1：航油加價25% 成本年增18億
航空公司經營一大支出，就是航空燃油。今年以來，國際油價屢創新高，直逼每桶150美元新高，更有投資大行預計，油價至年底可達200美元。在國際油價持續攀升的形勢下，一直嚴控物價的國家法改委，亦在6月20日宣布，將航油價格每噸調高1,500元人民幣至7,450元人民幣，升幅達25.2%。此舉無疑對航空公司，帶來更沉重的壓力。花旗上月發表報告表示，調高航油價格後，料令3大航空公司航油費用平均增加18億元人民幣。
困局2：燃油附加費打擊遊客需求
面對航油價格上升，國家法改委7月起調高燃油附加費，以紓緩航空公司的燃油價格壓力，加幅由33%至50%，是歷來最高。表面看似利好因素，不過，中銀國際研究副總裁白韌表示，燃油附加費雖然獲得提升，但內地航空燃油價格上浮引起的成本上升，僅能被抵銷約65%，但考慮到票價上漲帶來的負面效應，尤其是在市場需求趨淡之時，能夠抵銷的部分就更少。
內地不少分析均指出，調高附加費會打擊內地人的旅遊意欲，如果載客率不能上升，航空公司仍會存在營運成本壓力。
航空公司 奇招「瘦身」慳油
飛機總重量愈大，耗用的油便愈多。面對油價有升無跌的局面，航空公司為了慳油，盡量令航機總重量減少，可謂奇招盡出：
- 日本航空把飛機雜誌減少頁數，也把叉子和湯匙的把柄變細，每根可以減重2公克，甚至在商務艙中的瓷器裡面加添小氣泡，令重量減少20%。
- 新加坡航空在新機上，減少飲料推車和餐具的重量。
- 全日空降低座位、餐具、推車與其他項目的重量。
- 美國西北航空、達美航空將飛機外殼油漆全部刮掉，以減輕飛機重量。
- 國航大量拿掉座椅後的雜誌，將原來每座位配備2、3本減為1本。飛機餐也由按座位數目配餐，改為按實際旅客人數配餐，令配餐率由125%降為95%。
- 比利時布魯塞爾航空讓飛機減速，速度由時速700公里降為690公里，雖然會增加1至2分鐘的飛行時間，每年卻可省下100萬歐元的油錢。
亞洲太平洋航空公司協會會長赫德曼說：「就個別來看，一些節流的方法，似乎很瑣碎，不過加起來，卻很可觀。」
困局3：天災人禍夾擊 航空需求續跌
開拓客源遇上重重困難，更令航空公司雪上加霜。本來，今年正值北京奧運，業界原先估計，旅客增加可以帶動航空業，但今年以來，內地宏觀經濟走弱、CPI高企、西藏騷亂、四川大地震接連發生，皆不利內地旅遊業，令內地航空市場需求低於預期。此外，由於奧運的來臨，內地要求客機採取嚴格的保安檢查，令部分外國遊客卻步，取消到內地旅遊的計劃。民航客運量增幅放緩，根據中國民航總局公布的數字顯示，自今年2月開始，民航流量增幅明顯放緩，以3月及4月民航客運周轉量為例，較去年同期分別只有6.1%及5.9%的升幅，與去年每月雙位數字的增長，形成強烈對比，而5月客運周轉量更倒退0.2%。
兩岸周末包機 現一線生機
在種種不利因素下，內地航空公司還有轉機嗎？兩岸7月4日開通的周末包機直航，也許是敗部復活的契機。根據中國民航總局的安排，國航、東航、南航、海航、上航及廈航等6家航空公司，可以經營首階段的周末包機直航。國航、東航及南航每周各4班往返班次；上海航空、海南航空及南航持有60%權益的廈門航空則每周各飛2班往返班次，其中國航及東航得益最大，分別取得北京及上海航線。中國國際金融公司報告預計，兩岸航線將成為內地航空公司最大而且盈利能力最強的航線之一，在開通的最初幾年，每年為內地航空公司帶來逾50億元人民幣利潤貢獻。不過，兩岸周末包機直航帶來的額外收益，能否完全彌補「油魔」造成的高昂成本，且要拭目以待。 ■
